Нездравословното състояние на ценовата статистика в САЩ

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Крис Джайлс за централните банки. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Правителството на Съединени американски щати още веднъж е отворено и формалните стопански данни стартират да се връщат в поток. На годишната вечеря на Обществото на професионалните икономисти в Лондон нощес шефът на Федералния запас и претендент за ръководител на Фед Кристофър Уолър изнесе ясна и бурна тирада, като сподели, че ще гласоподава за понижаване на лихвените проценти през декември като спомагателна застраховка против по-нататъшно намаляване на пазара на труда. Беше радостна вечер и бях благополучен да печеля годишната премия SPE Rybczynski с моя сътрудник Джоел Сус за нашата работа с радар на паричната политика по добиване на сигнали от архива на FT.

Септемврийският отчет за заетостта в Съединени американски щати, който в началото трябваше да бъде оповестен на 3 октомври, ще излезе този четвъртък. Белият дом обаче споделя, че данните за октомврийската инфлация и пазара на труда е малко евентуално в миналото да бъдат изцяло оповестени.

Както сподели някогашният началник на Бюрото по трудова статистика на Съединени американски щати: " Не можете просто да влезете в Costco в средата на ноември и да разберете каква е била цената на дадена стока през октомври. Ето за какво показателят на потребителските цени през октомври не е вероятен. "

Президентът Доналд Тръмп се опита предходната седмица да запълни празнотата с огромни приказки за " досегаемост ", обещавайки да понижи митата върху говеждо месо, кафе, ядки, банани и други вносни храни.

Има два казуса с този метод. Първо, по-голямата част от храните, употребявани в Съединени американски щати, се създават в страната или се внасят без мита от Канада или Мексико. Сара Бианки от Evercore ISI сподели в записка, че макар че новите мита алармират за нов метод от администрацията, те „ не са свястно понижение на общата ефикасна тарифна ставка “.

Второ, храната не е там, където действието за досегаемост е сега.

Obamacare става по-скъп

Ключът към прекратяването на прекъсването на работата на държавното управление беше решението на сенаторите от Демократическата партия да одобряват предлагането на републиканците за осъществяване на гласоподаване за Obamacare. Субсидиите за полици за здравно обезпечаване според Закона за налични грижи бяха увеличени през 2021 година и тези спомагателни заплащания в този момент евентуално ще изтекат в края на годината, в случай че приемем, че демократите изгубят гласуването в Сената.

Повече хора купуват кафе и банани от 24-те милиона, които купуват здравни грижи посредством пазара на Закона за налични грижи. Последната група евентуално ще види доста огромни нараствания на своите здравноосигурителни награди за 2026 година

Obamacare работи, като постанова ограничаване на пропорцията на прихода върху разноските за здравно обезпечаване на фамилии с по-ниски приходи от джоба на Съединени американски щати. За самотни лица покрай прага на бедността лимитът сега е нулев, което прави здравното обезпечаване гратис. С повишаването на приходите хората са длъжни да заплащат част от тях за здравно обезпечаване, без значение от цената му. Този дял нараства до 8,5 % от прихода за човек с годишна заплата от 65 000 $, което е малко над четири пъти прага на бедността. (Това се равнява на застрахователна награда от $5525.)

Прекратяването на нарасналите ставки покачва каузи на приходите, които хората би трябвало да финансират сами. Графиката по-долу демонстрира идните нараствания през 2026 година, изчислени от мозъчния концерн Kaiser Family Foundation. Средното нарастване е 114 %, споделя KFF, като годишните сметки нарастват от $888 до $1904.

Това е солидна цена за услуга, която постоянно съставлява 10 % или повече от разноските. Това безусловно ще се прояви в инфлацията в Съединени американски щати, нали?

Здравеопазване в измерванията на инфлацията в Съединени американски щати

Грешно.

Трябва да се покаже в показателя на потребителските цени в Съединени американски щати. BLS споделя, че показателят е предопределен да „ улови измененията в разноските на семействата от джоба с течение на времето “, в това число всяка инфлация, породена от изменени налози или дотации. Разходите за платена от работодателя здравна застраховка, в противен случай, не би трябвало да се включват в CPI, защото не са разноски от джоба.

В своите документи за методите BLS споделя, че би желал да мери непосредствено разноските за здравно обезпечаване и да ги добави към CPI, само че не го прави - макар че признава, че те са значими разноски за семейството. „ BLS не е в положение да управлява поредно измененията в качеството на [здравното осигуряване], като изгоди и рискови фактори “, се споделя в уеб страницата. Така че вместо това употребява косвена мярка за здравно обезпечаване. Този способ съпоставя неразпределените облаги на доставчиците на здравно обезпечаване (т.е. импортираните пари, които не са изразходвани за искове) и води до формула, която свързва инфлацията на здравното обезпечаване с облагите, цената и използването на здравноосигурителя.

Диаграмата по-долу демонстрира резултата в CPI. Здравноосигурителната инфлация е мощно нестабилна. Но тежестта му в разходната кошница е толкоз малко, към 0,5 %, че в никакъв случай не прави огромна разлика в общата мярка за инфлацията на CPI в Съединени американски щати. Това ще остане правилно, даже в случай че наградите на Obamacare се удвоят през 2026 година

Дефлаторът на разноските за персонално ползване (PCE) на здравното обезпечаване включва здравното обезпечаване на работодателя и е доста по-малко изменчив. Но няма да покаже никакъв резултат от огромно понижаване на достъпността на здравното обезпечаване.

Какво неверно премерване на цената на опазването на здравето?

Това е сложен въпрос. Основната причина за несъответствието е, че застраховката по своята същина е сложна за включване в ценови показател заради наградите и вредите. Това затруднява разплитането на това, защо в действителност заплащат потребителите.

В Обединеното кралство, да вземем за пример, Службата за национална статистика мери наградите за автомобилни застраховки, като употребява директни ценови предложения за разнообразни консуматори, само че дава на автомобилните застраховки тежест единствено от наградата минус сумата, която застрахователите заплащат за ремонт на транспортни средства. Тя включва настрана инфлацията в автомобилния бранш.

Обикновено този тип лекуване работи относително добре. Свързах се с икономиста от Федералния запас на Ричмънд Джон О’Тракун, който е написал потребно пояснение по проблемите на измерването в Съединени американски щати. Той пази статистическото отнасяне на BLS, защото здравното обезпечаване „ не е тип артикул, при който можете да влезете в магазин и да закупите „ една общоприета единица “ “. Официалните способи са „ логически и премислен метод за премерване на измененията в цените за доста комплицирана услуга допустимо най-последователно във времето “, добави той.

Той не бърка, само че тук има проблем с усещането. Ако огромен брой американци са изправени пред голямо нарастване на разноските за здравно обезпечаване и това не е отразено в статистиката за инфлацията, на формалните данни надали може да се има вяра.

Това се случва в миг, когато семействата в Съединени американски щати към момента се тревожат за финансите си. Тръмп може да се занимава с опасенията за достъпността на някои хранителни артикули с по-ниски цени, само че има доста по-голям проблем в опазването на здравето тъкмо зад ъгъла.

Какво четох и гледах

В изявление за FT новият шеф на холандската централна банка Олаф Слейпен предизвестява, че постоянните монети може да не са толкоз постоянни. Ако те порастват бързо, всяко навлизане върху тях може да има последствия за финансовата непоклатимост и паричната политика. Прочетете цялостния дубликат на MPR.

Бившият шеф на Фед Адриана Куглер ще бъде разследвана от вътрешния орган за наблюдаване на етиката на централната банка за несъответствия в нейните финансови оповестявания.

Испания ще има по-малък фискален недостиг от Германия през идната година за първи път от две десетилетия, в още позитивни вести за най-бързо разрастващата се огромна напреднала компания в света стопанска система.

Служителите на Фед стават все по-притеснени от напрежението на паричните пазари в Съединени американски щати.

Една последна графика

Ако се тревожим за измерването на инфлацията, би трябвало да се тревожим и за измерването на инфлационните упования. Джон Лиър, основен икономист в Morning Consult, се свърза, с цел да подчертае изумителен разбор, за ​​който е съдействал, оповестен от Федералния запас на Кливланд.

Измерванията на потребителските инфлационни упования в Съединени американски щати се разграничават коренно според от това кой ги мери, каква идея употребява и каква мярка избират. Както демонстрира диаграмата, изследването на потребителите на Университета на Мичиган нормално дава високи резултати, изключително междинната стойност, до момента в който изследването на Фед в Ню Йорк дава ниски резултати.

Проучването демонстрира, че изследването в Мичиган е накриво към тези, които са склонни към демократите през миналата година, и демократите са били изключително обезпокоени от инфлацията в това изследване.

Експерименталното индиректно изследване на потребителските упования на Cleveland Fed и Morning Consult пита хората какво нарастване на приходите им е належащо, с цел да купуват същите артикули и услуги след една година. Като цяло това е най-стабилната от ограниченията.

Това не значи безусловно, че е вярно. Но би трябвало да внимаваме, когато ограниченията се разграничават толкоз доста.

Централните банки се редактират от Харви Нриапиа

Препоръчани бюлетини за вас

Безплатен обяд — Вашето управление за дебата за световната икономическа политика. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на Lex — Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики от седмицата с разбори от наградени създатели. Регистрирайте се тук